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오늘은 투자의 기초 7번째 시장입니다. 

한국 투자자들이 많이 참여하고 있는 한국투자 시장에 대해 알아보겠습니다. 

1. 한국 증권시장의 개요

1. 운영기관
   • 한국의 증권시장은 한국거래소(KRX: Korea Exchange)가 운영합니다.
   • 과거에는 증권거래소, 선물거래소, 코스닥증권시장이 별도로 존재했으나, 2005년에 통합하여 한국거래소(KRX)로 재출범했습니다.
2. 시장구조
   • 한국거래소 내에는 크게 유가증권시장(코스피 시장), 코스닥시장, 그리고 코넥스(KONEX) 등이 있습니다.
   • 이 중 코스피 시장은 전통적인 대기업 및 중견기업들이 다수 상장해 있고, 코스닥 시장은 혁신·성장 중소기업, IT, 바이오기업 등이 주로 상장되어 있습니다.
   • 코넥스는 2013년에 개설된 중소·벤처기업 전용 시장으로, 코스닥 상장 전 단계의 작은 기업들도 자금을 조달할 수 있도록 만들어진 시장입니다.
3. 감독기관
   • 금융위원회(FSC: Financial Services Commission)와 금융감독원(FSS: Financial Supervisory Service)가 주요 감독 역할을 담당합니다.
   • 금융위원회는 정책 수립과 제도 감독을 총괄하며, 금융감독원은 금융기관 및 시장 참여자에 대한 검사·감독을 수행합니다.

* KRX

2. 코스피 시장(KOSPI)의 특징

1. 역사와 개요
   • 코스피(KOSPI, Korea Composite Stock Price Index)는 1983년 1월 4일부터 산출이 시작된, 국내에서 가장 대표적인 주가지수입니다.
   • ‘유가증권시장’이라고도 불리며, 삼성전자, SK하이닉스, 현대자동차, LG화학 등 한국 대표 대기업들이 상장해 있습니다.
   • 코스피 지수는 시가총액 가중 방식으로 산출되며, 모든 종목(보통주 기준)을 포함하여 시장 전반을 대표합니다.
2. 상장요건
   • 코스피 시장에 상장하기 위해서는 일정 규모 이상의 자본금, 최근 회계연도 이익, 감사의견 적정, 재무 건전성 등 까다로운 요건을 충족해야 합니다.
   • 대체로 큰 규모의 기업들이 상장하는 만큼, 재무적 안정성과 기업 규모가 어느 정도 확보된 기업들이 많습니다.
3. 투자자 구성
   • 연기금(특히 국민연금), 보험사, 은행, 증권사 등 기관투자자의 비중이 높습니다.
   • 해외 기관투자자(외국인 투자자)도 상당한 비중을 차지하며, 전체 거래대금의 큰 부분을 차지하기도 합니다.
   • 개인투자자의 비중도 꾸준히 증가하고 있으나, 시가총액 관점에서는 기관 및 외국인 보유 비율이 여전히 높습니다.
4. 주요 지수
   • 코스피(KOSPI): 전체 상장 종목(보통주 기준)을 시가총액 가중치로 산출한 지수
   • 코스피200(KOSPI 200): 시가총액 상위 200개 종목으로 구성. 파생상품(옵션·선물) 거래의 기초자산이 되어 유동성이 매우 높음
   • 코스피100, 코스피50 등 세분화된 지수가 존재하며, 섹터별 지수도 다수 산출됩니다.
5. 특징 요약
   • 상대적으로 기업 규모가 크고 안정적인 종목이 많아 변동성이 코스닥보다 낮은 편
   • 유동성이 높고, 외국인 자금 유입이 활발해 글로벌 자금 흐름에 민감
   • 대기업 중심이라 경기 상황과 대외 변수(환율, 수출입 상황 등)에 따라 지수 변동 폭이 크게 나타날 때도 있음

* 코스피는 다음과 같이 박스안에 주가가 움직이는 특징을 가지고 있습니다. 5년내 차트인데 거의 상승을 못하고 있죠.

3. 코스닥 시장(KOSDAQ)의 특징

1. 역사와 개요
   • 코스닥(KOSDAQ, Korean Securities Dealers Automated Quotations)은 1996년에 미국의 나스닥(NASDAQ)을 벤치마킹하여 출범했습니다.
   • 기술성장주, 중소벤처기업, IT·바이오·엔터테인먼트 같은 신산업 분야 기업들이 다수 상장되어 있습니다.
   • 코스닥 지수 역시 시가총액 가중 방식으로 산출되며, 그 시장 전체의 흐름을 나타냅니다.
2. 상장요건
   • 코스피에 비해 상대적으로 완화된 상장 요건을 가지고 있어 중소·벤처기업이 비교적 쉽게 자본시장에서 자금을 조달할 수 있습니다.
   • 다만 기술 특례 상장제도, 성장성 위주 평가 등 다양한 트랙으로 코스닥 시장에 진입할 수 있어 기업 종류가 매우 다양합니다.
   • 바이오·헬스케어 등 연구개발(R&D) 중심 기업은 적자 상태라도 성장 가능성이 인정되면 상장이 가능하기도 합니다.
3. 투자자 구성
   • 개인투자자의 비중이 코스피 시장에 비해 상대적으로 높습니다.
   • 외국인 및 기관투자자도 활발하게 참여하지만, 중소형주 특성상 개인투자자가 주도적인 역할을 하는 경우가 많습니다.
   • 신성장 산업에 대한 기대감이나 높은 변동성을 노린 단기 투자 수요가 종종 집중됩니다.
4. 주요 지수
   • 코스닥 종합지수: 코스닥 시장 전 상장 종목을 대상으로 산출
   • 코스닥150(KOSDAQ 150): 시가총액·유동성 등을 감안해 선별된 150개 종목으로 구성. 파생상품 시장에서도 활용
   • 섹터 지수로는 IT, 바이오, 게임, 엔터테인먼트 등 분야별로 세분화된 지수가 존재
5. 특징 요약
   • 혁신·성장주가 많아 기술·테마·이슈 등에 따른 가격 변동성이 높음
   • 상장 문턱이 상대적으로 낮아 기업별 편차가 크고, 재무상태가 불안정한 기업도 존재
   • 투자수익 기회가 큰 반면 위험도 높을 수 있어 투자자들의 종목 분석이 매우 중요
   • 시가총액 상위권은 IT/바이오 분야가 많으며, 국내 대표 콘텐츠(엔터테인먼트) 기업들도 다수 상장

* 필자 생각으로는 투린이라면 코스닥은 안하는게 좋습니다. 리스크가 꽤 있습니다.  

4. 코스피와 코스닥의 차이점

1. 시장 지향점
   • 코스피 시장은 전통적인 대기업 또는 중견기업 중심, 안정성과 규모 면에서 국내 경제를 대표
   • 코스닥 시장은 신성장 분야 중심, 벤처·중소기업에 자금 조달 기회를 제공
2. 기업 규모 및 안정성
   • 코스피 상장 기업은 대체로 재무구조가 안정적이고 자본 규모가 큼
   • 코스닥은 상대적으로 작은 기업부터 중견기업까지 다양하게 분포하며, 성장성이 기대되지만 변동성이 큼
3. 주가 변동성
   • 코스피는 상대적으로 낮은 변동성
   • 코스닥은 테마주·기술주 성격이 강해 급등락이 비교적 빈번
4. 투자자 성향
   • 코스피는 기관(연기금, 보험사 등)과 외국인 비중이 높아 대형주 위주 안정적 투자 패턴
   • 코스닥은 개인투자자 비중이 높고, 성장성에 베팅하는 투자가 활발 

정리하자면, 

• 코스피 시장은 국내 대형·중견기업을 대표하며, 안정적인 투자처로 인정받습니다. 다만 글로벌 경기와 외국인 투자자 동향에 민감합니다.
• 코스닥 시장은 혁신·성장 기업이 많고, 높은 변동성과 잠재적 수익률을 기대할 수 있지만 그만큼 리스크도 큰 시장입니다. 

그렇다면 코스피 시장의 총 시가총액은 어떻게 될까요?  

코스피(KOSPI) 시장의 시가총액

1. 시가총액 개념
   • 코스피 전체 상장 종목(보통주 기준)의 주가 × 상장주식 수를 모두 합산한 금액입니다.
   • 국내 주식시장을 대표하는 지표 중 하나로, 기업 규모와 시장 전체의 분위기를 가늠할 수 있습니다.
2. 최근(2023년~2024년 무렵) 추정치
   • 코스피 전체 시가총액은 통상적으로 1,800조~2,000조 원(한화 기준) 사이를 오르내리고 있습니다.
   • 환율(USD/KRW)에 따라 달라지지만, 대략 1.3~1.6조 달러(USD) 수준으로 평가되곤 합니다.
   • 2021년 초반 3,000p를 돌파할 무렵에는 시가총액이 2,200조 원 부근까지 상승했다가, 2022년 금리인상·경기둔화 우려 등으로 지수 조정을 거치며 시총이 다소 줄었고, 2023년 들어서는 경기 회복 기대감, 반도체 업황 개선 기대 등으로 다시 일부 회복한 상태입니다.
3. 상위 종목 비중
   • 코스피 시가총액 상위 1~2개 종목(삼성전자, SK하이닉스 등)이 전체 지수에서 차지하는 비중이 큼(삼성전자 alone으로 20% 내외).
   • 상위 10대 종목이 전체 코스피 시가총액의 50% 안팎을 차지할 정도로 대형주 편중 현상이 있습니다.
4. 기업 수
   • 코스피 상장기업은 2023년 기준 약 800개 내외로, 코스닥의 약 1,800개에 비해 수량은 적지만 전체 시총에서는 훨씬 큰 비중을 차지합니다. 

그렇다면 현재 거래량은 어떻게 될까요?  

코스피 지수가 2400선 안팎에서 지지부진하고 있지만, 개인투자자들은 공격적인 ‘빚투(신용융자나 미수금 투자)’를 줄이며 국내 증시를 떠나고 있습니다. 

신용융자 잔고가 2023년 들어 최저 수준까지 감소(코스피·코스닥 모두 큰 폭 하락) → 개인들의 레버리지 축소가 된 셈이죠.

신용융자 잔고는 다음과 같습니다.

• 코스피 신용융자 잔고: 8조 원대로 하락
• 코스닥 신용융자 잔고: 6조3103억 원 (2020년 이후 최저)
• 미수금(초단기 빚투) 역시 감소 추세 (9일 폭락 여파로 반대매매가 늘어난 영향도 있으나 전반적 추세 자체가 축소)

거래대금 위축

거래대금과 IPO 역시 위축된 추세입니다. 

• 국내 증시(코스피 + 코스닥) 일평균 거래대금 합계가 약 16조 원 수준으로 줄어드는 등 전반적인 침체 양상
• IPO(기업공개) 시장도 활력을 잃어 자본시장의 ‘마중물’ 기능이 약화될 수 있다는 우려 제기

가상자산 및 해외 주식으로 ‘돈의 이동’

• 같은 기간(12월 1~12일 집계) 국내 5대 가상자산거래소(업비트·빗썸·코인원·코빗·고팍스) 일평균 거래대금이 24조4987억 원으로, 코스피·코스닥을 합친 16조6897억 원보다 7조 원 이상 많음.
  • 가상자산 거래소는 24시간 운영되는 점을 감안해도, 기존 증시보다 훨씬 많은 유동자금이 가상자산 시장에 몰려 있음.
  • 리플(XRP)의 단일 종목 거래대금이 삼성전자 거래대금을 뛰어넘는 ‘극단적 쏠림’ 현상이 나타남.
• 개인투자자들이 위험자산임에도 불구하고 국내 증시 대신 해외 주식(특히 미국 증시) 및 가상자산에 적극적으로 투자하는 흐름이 포착됨.

이를 본 해외투자은행 및 애널리스트의 전망은 어떨까요? 

해외 투자은행(IB) 및 애널리스트들의 전망

• 스미토모미쓰이은행:
  • ‘코리아 디스카운트’가 내년까지 계속될 가능성이 높으며, 탄핵 및 정치 불확실성이 빠르게 해소될 전망이 낮아 한국 증시에 대한 단기 투자심리는 회복이 어렵다고 분석.
• 모닝스타(미국계 투자분석 업체):
  • 정치 혼란이 지속되면 ‘증시 개선 노력’도 좌절될 가능성이 높음.
  • 윤석열 대통령의 임기 종료(“평화롭게 물러나는 것”)가 가시화되어야 정치적 리스크가 약화될 것이란 의견.
• 미즈호증권(일본계)
  • ‘비상계엄 사태’ 이후 한국 자산의 위험 프리미엄이 높아져 ‘밸류업(가치 재평가) 프로그램’이 차질을 빚을 수 있음.
  • 취약한 정부와 분열된 정치 상황 하에서는 대기업 편중이 심화되고, 코리아 디스카운트가 더 심해질 수 있다고 우려.

밸류에이션 지표 하락

• 코스피의 PBR(주가순자산비율)과 PER(주가수익비율)이 전년 동기 대비 오히려 떨어짐:
  • PBR: 0.87배, PER: 14.01배 (1년 전보다 하락)
  • 정치적 리스크와 경기 침체 우려, 원화 약세·수출 둔화 등이 복합 작용해 시장 전체가 낮은 평가를 받고 있음.

결국, 정치 리스크로 인한 불안정성, 투자자들의 신뢰 하락, 가상자산·해외 주식으로의 자금 이탈, 낮아진 증시 밸류에이션이 맞물리며 국내 증시가 침체 국면에 접어들었다고 볼 수 있습니다.